受美国总统唐纳德·特朗普将扩大对精炼金属进口征收美国关税的预期推动，铜价在伦敦金属交易所连续数周上涨，最终创下历史新高。
伦敦金属交易所 (LME) 三个月基准期货价格一度上涨 0.8%，达到每吨 14,533 美元，打破了 1 月份创下的前纪录，之后涨幅有所回落。
今年以来铜价上涨了17%，过去12个月更是上涨了47%，这主要得益于长期供需失衡。全球老旧的大型铜矿难以满足数据中心、可再生能源和电网的用铜需求——多年来，铜价多头一直强调这一背景。
但短期因素已凸显出来——尤其是今年数十万吨铜被运往美国，贸易商试图从美国更高的铜价中获利。尽管商务部原定于两个月前向白宫提交一份报告，就征收关税的必要性提出建议，但市场仍在消化对原铜进口征收关税的可能性。
美国铜进口量创下历史新高，主要原因是纽约商品交易所（Comex）铜期货价格持续溢价。自特朗普总统去年2月首次正式提议对铜征收关税以来，这为交易员创造了巨大的套利机会。
关税贸易对全球库存造成了严重冲击，上个月伦敦金属交易所（LME）铜库存大幅下降，支撑铜合约交易的库存跌至极低水平，库存紧张局面加剧。尽管新增交割缓解了部分压力，但现货价格仍远高于LME三个月期期货价格，这种被称为“现货溢价”的现象表明需求超过供应。
智利铜业智库Cesco的高级分析师克里斯蒂安·西富恩特斯表示：“这更多是由于关税导致金属转移，而非最终需求过剩。这是局部短缺，而非全球需求过剩。”
尽管面临日益增长的宏观经济和地缘政治逆风，例如伊朗战争以及美国借贷成本飙升，这些都将给全球资本密集型制造业企业带来巨大压力，但铜价依然上涨。高价本身也可能对铜的需求构成威胁，因为买家会寻求替代品，但迄今为止，这些需求方面的压力并未对铜价的上涨起到多大作用。
